현명한 초보 투자자 책 서평 : 감정에 휘둘리지 않는 법

 
저번 글에 이어서
절판되었다가 재출간된
현명한 초보투자자 책에서
투자자가 알아야할 내용들을 
정리해보았습니다.

 
<1편부터 보고 오세요.>
 

주식 절대 실패하지 않기 위해. 주식하면 망한다? feat.현명한 초보 투자자

---

4. 가치의 원천을 간파하려면?

---

< 결과를 초래하는 원인에 눈을 돌리자.>

- 그 기업은 ‘무엇에서’ 돈을 벌고 있는가?
- ‘왜‘ 벌 수 있었는가?
- 앞으로 돈을 버는 구조에 변화는 있는가?
- 이제부터 ’얼마나‘ 돈을 벌 수 있는가?

투자에 익숙하지 않은 사람은 미래의 실적을 예상해서 주식을 삽니다.
업계 종사자는 사업의 성공포인트, 변화 방향을 압니다.
현명한 투자자는 원인, 결과, 과거와 장래의 영역을 구석구석 조감합니다.

---

나무를 보기 전에 숲부터.

1) 그 기업은 무엇에서 벌고 있는가? : 기업의 실적이 전반적으로 어떤 사업과 제품으로 유래하는지 분해. 사업보고서나 감사보고서. 대부분의 이익은 특정 사업에서 얻어지는 경우가 많다. 그 사업을 분석하기. 어쩌다 얻게 된 정보를 믿고 수익에 눈이 멀어 투자했다가 실패한다. 그 제품으로 증대된 이익이 전체에서 점하는 비율이 어느 정도인가?
2) 왜 벌 수 있었는가? : 시장의 매력도, 비즈니스 모델의 유망도.


*시장의 매력도란?*
1) 매력적인 시장에서 사업하기 : 수요의 성장, 치열하지 않은 경쟁.
- 경쟁환경 : 톨브릿지(통행료 받는 다리)형 기업에 투자하라. 플랫폼에 투자. 규제로 보호받는 업계(산업폐기물 처리, 의료 산업 등)
- 인프라업계가 배당 높은 이유 : 거액의 설비투자 하고 이익 독점. 여유롭게 사업 독점.


*강한 비지니스 모델이란? (높은 이익률)*
- 많은 일을 잘하는 기업 (높은 업무 효율)
- 남에게 맡기는 기업(프랜차이즈, 네트워크) : 수요, 장래의 이익
- 아무도 할 수 없는 걸 하는 기업(지적 재산) : 제약회사, 소프트웨어 회사, 코카콜라,
- 신뢰가 두터운 기업(브랜드 로열티) : 명품, 화장품 - 재무제표에는 나타나지 않음.


*강한 모델을 확장할 수 있는가?*
- 돈 벌리는 모델을 전 세계로 넓혀가는 기업

즉, 사업의 유망성은 시장의 매력도(수요, 경쟁환경), 비지니스 모델의 유망도(높은 이익률, 확장 가능성)


*주목해야 할 것은 소형, 저평가, 성장주*
- 소형 : 알기 쉽다(사업 내용, 재무제표 단순) / 저평가로 방치되어 있음 / 경영 효율
- 성장기업은 평가받기 쉽다 : 저평가되있지 않으면 애초에 투자라고 볼 수 없다.

<결론>
1) 과거의 결과로 미래의 결과가 생기진 않는다.
2) 이익의 원천을 간파하려면?
- 그 기업은 무엇에서 돈 버나?
- 왜 돈을 벌었나?
- 앞으로 돈 버는 구조에 변화가 있는가?
- 이제부터 얼마나 벌 수 있는가?
3) 기업의 성공 유형은
- 시장의 매력도
- 비지니스 모델의 유망도
4) 소형, 저평가, 성장주
5) ‘좋은 회사’가 반드시 ’좋은 투자 대상‘은 아니다.

---

5. 주가는 왜 올라가는가?

---

주식 투자는 가치와 가격의 차이를 꿰뚫어보는 게임

*왜 가치와 가격의 차이가 생기는가?*
- 정보 격차와 감정 편향 때문.
- 오히려 안 들어본 곳, 비관적인 곳에 투자하는 게 좋을 수 있다.

*매도해야 할 때*
- 종목 선택을 잘못했을 때 : 가치 평가 잘못했거나 경영 문제 발생해서 가치 파괴되었을 때.
- 현금이 필요해졌을 때
- 투자 대상의 저평가 정도가 낮아지고 다른 유망 종목이 발견되었을 때.

*주가가 오르는 계기, 촉매*
- 배당 확대, 주주 우대?, 자사주 매입, 충실한 IR(Invester Relations), 신제품이나 신규 사업, 상장, M&A(merger&acquisition 합병과 인수), 액면 분할, 대중매체의 영향.

*주가가 오를 것이다고 꿈꾸지 말 것*

*좋은 투자 대상의 조건*
1) 가치와 가격의 차이가 클 것
2) 가치와 가격 차이가 해소되기까지 기간이 짧을 것

---

<결론>
1) 주식투자란 결국 가치와 가격의 차이를 꿰뚫어보는 게임이다.
2) 이 차이는 정보 격차와 감정 편향에서 비롯된다.
3) 중장기적으로 이 차이는 메워진다.
4) 이 시나리오만 알면 빨리 이익 확정할 수 있다.
5) 매각은 다른 종목을 발견했을 때 정한다.
6) 유망주는 가격 차이는 크면서 빨리 그 차이가 메워지는 종목이다.

---

6. 감정의 덫에 걸리지 않기 위해

---

*왜 주식으로 손해를 보는가?
- 근거가 없다. 자신이 없다. 감정적으로 된다.

*감정의 덫이 손해를 부른다.*
- 이득과 손실에 다른 기준을 갖는다.
- 손실은 매도에서 발생한다.
- 후회와 자존심이 손실을 초래한다.

*투자에 도움되는 일곱 가지 습관*
1) 주가가 올라갈까 내려갈까 말고, ’저평가 되었는가 아닌가‘에 집중
(가격과 가치에 차이 / 그것이 수정될 계기가 있는 것)
2) 의견이 아니라 사실에 근거하여 판단하자
  - 저평가도(대차대조표의 건전성, 사업의유망성)
  - 경영능력(주주 중시도, 자본 정책의 수완)
  - 가격 수정의 계기(유동성, 테마 등)
<— 확인 도구( 재무제표 60%, 과거 10년 기사 20%, 인터뷰 등 20%)
3) 결과가 아니라 그 이면의 원인 직시하자
  : 주가가 오르고 내린 이유!
  4) 모든 것을 다 알 필요는 없다. 가치의 본질을 간파하자. 강점은?
  5) 투자는 수단이지 목적은 아니다. (투자를 잠깐 쉬어도 된다. 성급하지 말자)
  6) 최소 10%를 증권 계좌에 넣자
  7) 겸허히 배우는 자세를 간직하자.

<결과>
1) 근거 없는 투자는 도박이다.
2) 이익은 확실히 손에 넣고, 손실은 피해가고 싶은 감정의 덫에서 손실은 시작된다.
3) 계속 투자할 거면 확률론적으로 합리적 판단 내려야 한다.