현명한 주식 투자자 4장. 가치의 '원천'을 간파하려면?

 

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1. 결과를 초래하는

   원인에 눈을 돌리자.

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재무나 회계 정보는 
과거의 실적, 즉 결과일 뿐입니다. 
그 회사가 가치를 창출하는 '구조'를
파헤쳐야 합니다.
 
이를 간파하는 네 가지 질문은
다음과 같습니다.

1) 그 기업은 '무엇에서' 돈을 버는가?
2) '왜' 벌 수 있었는가?
3) 앞으로 돈을 버는 구조에 변화는 있는가?
4) 이제부터 '얼마나' 돈을 벌 수 있는가?
 
 
과거의 실적을 분석하는 방법을
소개하겠습니다.

무엇에서 벌었고, 왜 벌었는지.


1) 무엇에서 벌고 있는가? 
- 기업의 사업보고서, 감사보고서
 (사업별, 지역별, 고객별)
 
2) 왜 벌 수 있었는가? 
기업 가치의 원천은 보통 딱 한 가지다.
 

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2. 시장의 매력도란
  무엇인가? 

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수요가 늘면 이익도 늘어간다.
시장 크기의 증가가
업계 기업 성장을 견인한다. 
ㅇㅇ 업계, 시장규모
 
 
경쟁환경도 잘 봐라. 
워런버핏 : 통행료를 받는 기업에 투자하라.
규제산업은 앉아서 돈을 법니다. 
인프라산업도 독점하기 쉽습니다. 
 
 

 

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3. 강한 비지니스 모델이란? 

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높은 이익률이 있어야 합니다. 
 
1) 많은 일을 잘 하거나(업무 효율)
2)남에게 맡기거나(프랜차이즈, 네트워크, 대출)
3)아무도 할 수 없는 걸 하거나(지적 재산권)
ex) 코카콜라, 제약회사, 소프트웨어회사
4) 신뢰가 두터운 기업(브랜드 로열티)
 

 

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4. 강한 모델을
확장할 수 있는가?

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전 세계로 확장할 수 있는가? 
성장이 얼마나 길게 지속될 것인가?
어디까지 확장을 도모할 수 있는가?
 

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5. 주목해야 할 것은
소형, 저평가, 성장주

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소형기업은 단순, 저평가, 고효율.
매수세도 적다.
 
좋은 회사가 반드시 좋은 투자 대상은 아니다. 
좋은 회사는 애초에
모두의 평가가 높기 때문에
그에 상응하는 주가가 있습니다. 
 
가치의 원천을 파악해서 
부당하게 낮은 가격일 때
사는 것이 주식투자의 진수입니다.